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逆周期调节工具仍是稳增长必要选择

盈佳国际登陆网址 2019-11-15 09:13:22

  时报时评
  
  范思立
  
  国家统计局11月14日公布的数据显示,投资、消费数据集体回落,需求减弱和生产放缓的压力有所加大。今年前10个月,全国固定资产投资同比增长5.2%,增速比1—9月份回落0.2个百分点。其中,基建投资未能延续回升,制造业投资出现反弹,房地产开发投资小幅回落,民间投资增速回落,整体投资增速继续小幅回落。
  
  基建投资前10个月同比增速回落到4.2%,增速较1—9月份下滑0.3个百分点,回落至1—8月份4.2%的水平,未能延续三季度的回暖态势,是影响整体投资增速的主要原因。究其原因,或许仍与资金瓶颈有关。虽然前期加快发行专项债,为基建项目投资提供了一定资金支持,但批复和在建项目数量庞大,存在大量资金缺口。随着大部分地区专项债新增额度在第三季度末已经发行完毕,10月份发行几乎停滞,加之10月份的全社会融资出现季节性回落,配套资金短缺问题对第四季度基建投资支撑力度明显减弱。
  
  正是基于当前的经济形势,11月13日的国务院常务会议决定,一是降低部分基础设施项目最低资本金比例,将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目,在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下,可适当降低资本金最低比例,下调幅度不超过5个百分点。二是基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金,但不得超过项目资本金总额的50%;地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。
  
  国务院此举意在完善固定资产投资项目资本金制度,但同时要求严格规范管理,强化风险防范,以做到有保有控、区别对待,促进有效投资和加强风险防范有机结合。
  
  今年6月,中央发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。此次在前期已经采取一系列措施的基础上,进一步降低基建领域的资本金比例,从而加快明年专项债额度释放。
  
  可以预期,基建投资未来将受益于2020年专项债额度提前下达、部分基础设施项目最低资本金比例调降、资本金筹措方式创新以及年末财政支出力度加大,资金来源有望改善,将带动基建投资增速小幅反弹。
  
  制造业投资前10个月同比增速较1—9月份回升,制造业融资支持政策对制造业投资有一定拉动,其或将在政策支持下低位企稳。
  
  房地产投资或将继续下行,由于前期存量项目加快施工仍然对建安投资有一定支撑,但年末楼市淡季商品房销售将延续疲弱格局,融资趋严也继续抑制房地产企业投资热情,种种因素将制约房地产开发投资。
  
  在当前外部环境更趋复杂严峻、国内经济下行压力加大的背景下,要保持宏观政策稳定,更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。关键点是为制造业减负,提升制造业发展的信心和积极性,改善生产预期;货币政策保持稳健基调的同时注重加强预调微调,发力稳增长仍有空间及必要;财政政策需要加力提效,财政赤字额度和专项债发行规模可以适度扩大,让积极财政政策落到实处。
  
  

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